券商资管业务：债牛褪去，如何打造差异化竞争优势？
元描述： 详解2024年上半年券商资管业务发展趋势，分析债券市场变化对券商资管业务的影响，探讨券商如何打造差异化竞争优势，提升资管业务规模和盈利能力。
吸引人的段落： 2024年上半年，券商资管业务成为了亮眼的风景线，在经纪、投行业务大幅下滑的背景下，资管业务逆势增长，成为券商半年报中的业绩亮点。这背后的原因是什么？债券牛市结束后，券商资管业务将如何应对新的市场环境？如何打造差异化竞争优势，在激烈的市场竞争中脱颖而出？本文将深入探究券商资管业务的发展现状，分析未来发展趋势，并结合具体案例，揭示券商如何应对挑战，实现资管业务可持续发展。
券商资管业务规模增长：债券牛市带来的红利？
2024年上半年，券商资管业务在“公募+私募”双轮驱动下，呈现出积极的发展态势。证券投资基金业协会数据显示，截至2024年6月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.72万亿元，较2023年末增长约0.32万亿元。其中，证券公司及其资管子公司私募资管产品规模合计约5.8万亿元，较2023年末增长约0.49万亿元。
固收类产品成为了上半年券商资管业务的“明星”， 受益于债券市场较好的表现，固收类产品规模占比持续提升，数量和规模均占据最大比例，分别为45.64%和74.75%。 一些券商的资管业务在前几个月就已完成了全年收入指标，甚至出现“上半年前几个月赚完了全年的钱”的情况。
然而，债券牛市终究会结束，下半年债券市场前景并不明朗， 投资者对风险偏好降低，这对券商资管业务的未来发展提出了新的挑战。
券商资管业务发展趋势：差异化竞争成为核心
面对债券市场变化和投资者风险偏好降低的双重压力，券商资管业务必须积极寻求突破，打造差异化竞争优势， 才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
根据券商半年报披露的信息，下半年券商资管业务的发展将呈现出以下三大特点：
1. 整合资源，围绕属地发展
部分券商将利用集团优势整合各类投研资源，围绕属地发展，深耕细作。例如：
- 中原证券： 贯彻公司一体化战略，深度融合以零售客户为主的财富管理体系，与财富管理条线投资顾问业务协同发展；充分利用公司属地化优势，围绕属地企业和金融机构开展综合性定制化金融服务；丰富完善资产管理产品线，满足不同客户的理财需求。
- 财通证券： 发挥财通集团军优势，践行“全企协同”，利用公募牌照优势，在普惠金融、养老金融产品的开发设计、投资运作推广上积极探索并贡献力量；充分利用ABS、公募REITs牌照业务，做好科技金融、绿色金融大文章，更好服务浙商浙企在科技攻关、节能低碳环保等领域融资需求。
- 西南证券： 将继续围绕成渝地区双城经济圈建设、西部金融中心建设等重大战略，发挥地域优势和专业优势，服务成渝实体经济，持续完善资管营销体系，继续优化风险监控体系，重点推进数字化转型。
2. 扩大代销渠道，加深银行合作
券商计划通过扩大代销渠道，加深银行合作等举措提升资管业务发展，拓展新的规模增长点。例如：
- 浙商证券： 深入开展银行合作业务，积极挖掘国股大行代销准入机会，做大银行代销规模；持续跟进机构委外、投资顾问等业务模式，推进机构业务发展；丰富新产品、新策略储备，开发储备多资产策略，丰富现金管理、固收+、多资产配置等产品种类；加强投研体系建设，提升产品业绩，以绝对收益为目标稳住固收类产品基本盘，拓展投资品种多样性，促进收入提升。
- 长城证券： 深耕、做实资产管理产品代销业务和委外业务，扩大代销渠道并加快落地储备委外项目，打造资产管理业务规模来源新通道，提升资产管理业。
3. 多业务协同，提升综合竞争力
券商将多业务协同，推动资管业务转型，提升业务综合竞争实力。例如：
- 中金公司： 持续打造投研核心竞争力，加强研究深度，丰富策略储备，着力提升投资业绩；进一步丰富产品布局，打造类别齐全、策略丰富、风格清晰的产品体系，提升服务客户多样需求的能力；深化金融科技应用，进一步拓展综合业务运营与客户服务能力；继续坚守合规风控底线，加强机制建设，促进业务高质量发展，努力开创中国特色国际一流投行事业的发展新局面。
- 华泰证券： 公司将持续推进投行资管、投资资管和数字化的能力建设和管理进化，以差异化展业构建竞争壁垒、以平台化运营实现硬核突围，充分发挥券商资管特色资源优势，推动实现生态协同与业务转型。投行资管业务将聚焦高质量发展，积极把握新发展格局，向优质资产配置升级转化；投资资管业务将结合市场研判和客户需求，做好覆盖各类策略、满足各类风险偏好的存量产品持续营销及产品新发布局。
- 兴业证券： 兴证资管将深入推进投资端、销售端改革，持续夯实固收业务基本盘，深化公募业务布局，不断优化产品结构，做好拳头产品的创设和销售工作，密切跟踪市场热点，不断推动产品创新，满足投资者多样化的理财需求。
券商资管业务竞争格局：打造特色品牌
除了上述三大特点外，部分券商还将通过申请资管子公司及公募业务牌照、推出多元化产品线来打造特色资管业务品牌，提升竞争力。例如：
- 华安证券： 旗下第6家子公司华安证券资管正式开业，成为首家注册于中西部区域的券商资管子公司。
- 国联证券： 资管子公司完成设立并获取经营证券期货业务许可证，实现公司证券资产管理业务向国联证券资管平稳过渡。
- 招行证券： 获准开展公募基金管理业务，积极推动首批公募产品的申报和发行准备工作，有序推进存量大集合产品变更注册为公募基金，并在报告期内完成5只公募产品的申报。
截至目前，合计30家券商设立资管子公司，14家券商及券商资管子获批公募业务资格。
券商资管业务发展方向：专业能力与创新并重
面对日益激烈的市场竞争，券商资管业务的发展方向将更加注重专业能力建设和创新，具体体现在以下几个方面：
- 提升投研能力： 强化投研团队建设，丰富投资策略，提升风控能力，持续提升产品业绩，以绝对收益为目标稳住固收类产品基本盘，拓展投资品种多样性，促进收入提升。
- 丰富产品线： 开发储备多资产策略，丰富现金管理、固收+、多资产配置等产品种类，满足不同客户的理财需求。
- 加强渠道建设： 扩大代销渠道，加深银行合作，拓展机构客户，打造资产管理业务规模来源新通道。
- 数字化转型： 深化金融科技应用，进一步拓展综合业务运营与客户服务能力，提升运营效率和客户体验。
券商资管业务的挑战和机遇
券商资管业务发展面临着一些挑战，但也蕴藏着巨大的机遇：
挑战：
- 市场波动： 债券市场走势难以预测，市场波动性增加，给券商资管业务的投资和管理带来挑战。
- 竞争加剧： 券商资管子公司和公募基金业务牌照的加速落地，将进一步加剧市场竞争。
- 监管趋严： 监管部门对券商资管业务的监管力度不断加强，要求券商加强合规和风控管理。
机遇：
- 财富管理需求增长： 随着居民财富的持续积累，财富管理需求不断增长，为券商资管业务发展提供了广阔的市场空间。
- 金融科技发展： 金融科技的快速发展为券商资管业务提供了新的发展机遇，可以帮助券商提升运营效率、降低成本、提升客户体验。
- 政策支持： 国家政策鼓励发展资本市场，支持券商资管业务发展，为券商资管业务提供了良好的政策环境。
常见问题解答
Q1：券商资管业务的优势是什么？
A1： 券商资管业务具有以下优势：
- 丰富的产品类型： 券商资管业务可以提供多种类型的产品，满足不同客户的投资需求。
- 专业的投资能力： 券商拥有专业的投资团队和研究能力，能够为客户提供专业的投资建议。
- 强大的渠道网络： 券商拥有广泛的客户网络和渠道优势，可以有效地推广和销售资管产品。
Q2：如何选择合适的券商资管产品？
A2： 选择合适的券商资管产品需要考虑以下因素：
- 投资目标： 明确个人投资目标，选择与投资目标相匹配的产品。
- 风险承受能力： 根据个人风险承受能力，选择风险等级合适的产品。
- 产品收益率： 关注产品历史收益率和未来的预期收益率。
- 产品管理团队： 了解产品管理团队的专业能力和投资经验。
Q3：券商资管业务发展趋势如何？
A3： 券商资管业务发展趋势将更加注重专业能力建设和创新，未来将朝着以下方向发展：
- 提升投研能力： 强化投研团队建设，丰富投资策略，提升风控能力。
- 丰富产品线： 开发储备多资产策略，丰富现金管理、固收+、多资产配置等产品种类。
- 加强渠道建设： 扩大代销渠道，加深银行合作，拓展机构客户。
- 数字化转型： 深化金融科技应用，提升运营效率和客户体验。
Q4：券商资管业务未来面临哪些挑战？
A4： 券商资管业务未来面临以下挑战：
- 市场波动： 债券市场走势难以预测，市场波动性增加，给券商资管业务的投资和管理带来挑战。
- 竞争加剧： 券商资管子公司和公募基金业务牌照的加速落地，将进一步加剧市场竞争。
- 监管趋严： 监管部门对券商资管业务的监管力度不断加强，要求券商加强合规和风控管理。
Q5：投资者如何参与券商资管业务？
A5： 投资者可以通过以下方式参与券商资管业务：
- 购买券商资管产品： 通过券商的线上或线下渠道购买券商资管产品。
- 委托投资顾问： 委托券商的投资顾问进行投资管理。
- 参与机构委外： 将资金委托给券商进行投资管理。
Q6：哪些因素会影响券商资管业务的盈利能力？
A6： 影响券商资管业务盈利能力的因素包括：
- 市场表现： 市场走势直接影响投资收益，进而影响盈利能力。
- 产品策略： 产品策略的有效性直接影响投资收益，进而影响盈利能力。
- 风险控制： 有效控制风险能够降低投资损失，提高盈利能力。
- 运营效率： 提高运营效率能够降低成本，提升盈利能力。
结论
2024年上半年，券商资管业务取得了较好的发展，但债券牛市带来的机遇正在逐渐消退，券商资管业务面临着新的挑战。未来，券商资管业务必须积极寻求突破，打造差异化竞争优势，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
券商资管业务要实现可持续发展，需要从以下几个方面发力：
- 提升专业能力： 强化投研团队建设，丰富投资策略，提升风控能力，持续提升产品业绩。
- 创新产品和服务： 开发储备多资产策略，丰富产品种类，满足不同客户的投资需求。
- 加强渠道建设： 扩大代销渠道，加深银行合作，拓展机构客户，打造资产管理业务规模来源新通道。
- 数字化转型： 深化金融科技应用，提升运营效率，降低成本，提升客户体验。
相信，在不断变化的市场环境下，券商资管业务将以其专业能力和创新精神，开创新的发展局面，为投资者提供更加优质的财富管理服务。
